Меньше 17 лет прошло с начала эры блокчейна и криптовалют. В 2009 году загадочный Сатоши Накамото запустил первую и главную криптовалюту — биткоин, на ее собственном блокчейне. С тех пор мировые финансы качественно изменились, как считается — навсегда. Цифровые финансы на блокчейне дают удобную и дешевую альтернативу традиционным финансовым продуктам, включая и облигации — их замещают долговые токены.

Облигации – образец традиционных ценностей

«Классические» облигации — долговые ценные бумаги. Их эмитент, компания или даже государство, продает их инвесторам и таким образом получает средства на определенный срок под определенные проценты. Это — стабильный способ финансирования с хорошо и конкретно обозначенными условиями и защищенными правами инвестора. В этом их главный плюс и привлекательность: правовая определенность. Причем закон защищает как инвестора, так и эмитента. Облигации считаются самым надежным инструментом инвестирования. Другие плюсы облигаций:

Облигации приносят доход инвесторам двумя способами: за счет процента (купонный доход) и за счет перепродажи на вторичном рынке. В этом случае, кстати, спекулятивный доход облагается налогом.

Теперь о минусах, их тоже немало. С точки зрения инвестиций, иногда облигации доступны только ограниченному кругу, институциональным или квалифицированным инвесторам («квалам»). Кроме того, облигации на вторичном рынке могут быть проданы как с прибылью, так и с убытком. А купонный доход может оказаться даже меньше инфляции за тот же период.

Еще больше минусов облигации имеют в глазах эмитентов. Их выпуск требует соблюдения огромного количества формальностей, трудоемкой подготовки документов, включая проспект эмиссии. Плюс – необходимо одобрение регулятора. Соответственно, до выпуска облигаций эмитенту предстоит понести значительные издержки на аудит и юридические услуги.

Токены: сумма технологий С момента появления криптовалют и токенов их применение постоянно расширяется. По сути, токены и криптовалюты отличаются только тем, что криптовалюта требует собственного блокчейна, а токены выпускаются и функционируют на уже готовом блокчейне. Сам по себе токен – фактически контейнер, в который заключается определенная ценность. Благодаря своей цифровой природе токен использует «транспортную систему» информационных технологий, в данном случае – блокчейн, для осуществления транзакций, то есть переноса ценности. Как и во всех случаях цифровизации, в этом случае решается сразу пул проблем, с которыми ассоциируются традиционные финансы.